Характеристика рынка ценных бумаг представлена в данной статье кратко, но, в тоже время, если у Вас недостаточно времени, чтобы читать десятки страниц книг или учебников, то и этой статьи Вам будет достаточно. Для более детальной проработки характеристика данного рынка достаточно посмотреть главное меню данного сайта, где Вы найдете более подробную характеристику рынка ценных бумаг.

Итак, участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты и инвесторы, первые из которых выпускают ценные бумаги, а вторыми являются те люди, которые хотят отдать своих денежные средства за процент от них. На уровне участников рынка ценных бумаг находятся органы регулирования и контроля, которые созданы для того, чтобы участники соблюдали законодательство и правила торговли, которые существуют с самого начала работы на этом рынке. Данные органы бывают государственными и саморегулируемыми (это те механизмы, которые созданы и работают без влияния на них человека).

Фондовые посредники также находятся на этом уровне и они бывают брокерами, дилерами и управляющими. Эти участники рынка созданы для того, чтобы помогать взаимодействовать инвесторам и эмитентам и стоят между ними, облегчая и освобождая от большинства операций по покупке/продажи. Участники рынка ценных бумаг составляют организации, обслуживающие рынок (кроме эмитента и инвесторов).

Данные организации бывают трех видов: обеспечивающие заключение сделок, исполнение сделок и операционные структуры. Фондовая биржа и не биржевые организации соединяют в себе организации, которые обеспечивают заключение сделок на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа является основополагающим местом, где осуществляется торговля различными ценными бумагами разных эмитентов, но только теми, которые уже обращались на других рынках (первичном и уличном). Данная биржа является самым большим местом, где соединяются интересы как инвесторов, так и эмитентов. В свою очередь не биржевые организации включают в себя все сделки по купле-продаже бумаг (ценных), которые не могут попасть на фондовую биржу (это особенно касается первичных торгов, которые не осуществляются на фондовой бирже). Более подробно об этих организациях написано в других статьях на данном сайте.

Расчетные организации, которые обеспечивают исполнение сделок включают в себя расчетные центры, депозитарии и регистраторы. Первые из них, расчетные центры, осуществляют техническую поддержку покупки и продажи ценных бумаг (перевод денежных средств), депозитарии осуществляют хранение ценных бумаг у себя на специальных счетах, а регистраторы регистрируют ценные бумаги на владельцев и осуществляют перерегистрацию на других владельцев при продаже.

Операционные структуры – это имеют косвенное назначение, но без них невозможно было бы или очень тяжело действовать на рынке ценных бумаг. К ним относятся: информационные агентства, юридические фирмы и другие структуры.

Информационные агентства обеспечивают всех участников рынка свежей информацией о состоянии всей мировой экономики в целом и национальных экономик в частности, а также финансового состояния компаний, которые обращаются на рынке ценных бумаг. Без данной информации невозможно было бы принять правильное решения инвестором, хотя и сейчас это довольно трудно.

Юридические фирмы, в свою очередь, обеспечивают соблюдение всеми участниками рынка законодательства и правильного и выгодного заключения договоров при сделках эмитентов и инвесторов. Другие структуры также выполняют различные функции, которые напрямую не связаны с деятельностью рынка ценных бумаг.

Таким образом, мы рассмотрели основную характеристику рынка ценных бумаг, более подробно об каждой из рассмотренных характеристик можно будет узнать из других статей на этом сайте.

Факультет социального страхования, экономики и финансов

Кафедра политической экономии и международных экономических отношений

Курсовая работа

по дисциплине: Экономическая теория

Тема: Рынок ценных бумаг

Отделение: очно-заочное

Специальность: экономика и управление на предприятии

Курс: 2Зачетная книжка: № 3366

Работу выполнил студент:

Заприй Оксана Борисовна

Руководитель:

Свистун Станислав Петрович,

доцент, кандидат экономических наук

Москва 2008

Введение

2. Рынок ценных бумаг

2.1.Понятие рынка ценных бумаг

2.2.Функции рынка ценных бумаг

2.3. Составные части рынка ценных бумаг и его участники

2.4. Виды ценных бумаг

Глава 2. Рынок ценных бумаг в Российской федерации

3. Современный российский рынок ценных бумаг. Перспективы его развития

3.1. Развитие современного рынка ценных бумаг

3.2. Проблемы развития российского фондового рынка.

3.3. Перспективы развития рынка ценных бумаг

3.4. Российский рынок ценных бумаг во время мирового кризиса

Тема курсовой работы – рынок ценных бумаг. Она интересна тем, что в настоящий момент происходит становление и одновременное развитие рынка ценных бумаг. Накопленный опыт чрезвычайно быстро внедряется в каждодневную практику. Рынок ценных бумаг представляет собой, пожалуй, самую динамичную структуру экономики, чутко и быстро реагирующую на любые изменения, происходящие как в смежных областях, так и в таких сферах, влияние которых заранее рассчитать крайне трудно. Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги. Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Как и любой другой, рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений.

Итак, цель моей работы: исследовать рынок ценных бумаг: его структуру, составные части, определить его положение в России, выявить проблемы и перспективы дальнейшего развития.

Задачи: во-первых, обозначить место рынка ценных бумаг, его значение; во-вторых, ознакомиться с видами ценных бумаг и дать им краткую характеристику; в-третьих, следует детально рассмотреть функции рынка ценных бумаг, определить участников данного рынка.

Фиктивный капитал (от лат. fictio - вымысел, англ. fictitious capital) - капитал, не имеющий внутренней стоимости, но приносящий доход. Понятие фиктивный капитал было сформулировано немецким экономистом К. Марксом (1818-1883) в ходе анализа ссудного капитала как превращенной формы денежного капитала, появление которого связано с обособлением капитала-собственности от капитала-функции. Возникновение фиктивного капитала обусловлено развитием кредитной системы и финансового посредничества как самостоятельной сферы деятельности. В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита как капитала. К. Маркс выделял несколько форм фиктивного капитала В первую очередь это эмитируемые банками кредитные орудия обращения - банковский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом. Выдавая кредит посредством выпуска в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных никакими реальными ценностями, банки превращают их в «капитал, приносящий проценты». В той части, в какой банковский капитал образуется путем кредитной эмиссии, он является фиктивным. Другая форма фиктивного капитала - «капитал государственного долга», представленный облигациями государственного займа, которые приносят их владельцам определенный доход, хотя сумма денег, отданных государству в ссуду, не только не функционирует как реальный капитал, но может быть уже давно израсходованной. При этом сами облигации продолжают выступать объектом купли и продажи в качестве титулов собственности, дающих право на получение дохода, функционируя, таким образом, в качестве цепных бумаг. Как только они перестанут находить себе покупателей, исчезнет «даже видимость этого капитала». Следующая форма фиктивного капитала - капитал, представленный в акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ. На изменение рыночной стоимости фиктивного капитала влияют циклические колебания экономики, изменения на рынке ссудных капиталов, состояние финансово-кредитной системы, а также масштабы спекулятивных сделок на рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку, не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов. Та часть, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, называется фондовым рынком и является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Другая часть – это рынок денежных и товарных ценных бумаг или рынок прочих ценных бумаг. Эта часть в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия. Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

Рис. 1 Рынок ссудных капиталов

На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года). Фондовый рынок позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей. Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся амортизационные отчисления и полученная прибыль. Внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг.

2.2 Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. Общерыночные функции: коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке; ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.; информационная функция, т. е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках; регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

Специфические функции:

· Перераспределительная функция (перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму; финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств);

· Функция страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование; применима для фьючерсных контрактов и опционов).

2.3 Составные части рынка ценных бумаг и его участники

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке. С этой позиции в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки: первичный и вторичный; организационный и неорганизационный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный.

Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Организационный рынок ценных бумаг – это их обращение на основе твердо устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизационный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

В современном имущественном обороте стали использоваться новые формы фиксации прав его участников, связанные с применением средств электронно-вычислительной техники. При этом не производится выпуск (эмиссия) ценных бумаг непосредственно на бумажных носителях, а соответствующие записи об их владельце и содержании принадлежащих ему прав производятся в памяти ЭВМ в форме записи счета. Данная ситуация ставит вопрос о возможности применения к таким способам фиксации прав традиционных общих правил о ценных бумагах.

Прежде всего, необходимо иметь ввиду, что рассматриваемая проблема касается отнюдь не всех видов ценных бумаг. Очевидно, что такая форма закрепления прав участников имущественного оборота не может быть применена к предъявительским ценным бумагам, которые в принципе не могут существовать иначе, как на бумажных носителях. Не касается она обычно и таких ценных бумаг, как векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, варранты, даже если они являются именными. Речь идет практически исключительно об акциях и облигациях, которые в силу своего строгого именного характера допускают "безбумажную форму" закрепления удостоверяемых ими прав. "Запись на счете" находящуюся в памяти ЭВМ, ее "владельцу" невозможно не только утратить, но даже и передать другому лицу с соблюдением каких угодно формальностей: при этом одна запись просто изменяется или уничтожается и заменяется другой соответствующей записью. Поэтому и "оборот" таких ценных бумаг весьма специфичен. Ведь их "владелец" в действительности не обладает какой-либо вещью как объектом права собственности (или иного вещного права) и лишен возможности предпринять с "записью на счете" те же действия, что и владелец документарной ценной бумаги. Так, согласно п. 2.3. Положения об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций, утвержденного приказом Центрального банка РФ от 6 мая 1993г. № 02-78, "владелец" таких "облигаций", существующих исключительно в "электронной" "безбумажной" форме, объявлен их "собственником". Но такой "собственник" не может свободно распоряжаться объектом своей собственности, ибо не вправе совершать с ним никаких иных операций кроме тех, которые прямо оговорены им в особом договоре с лицом, уполномоченным Банком России на обслуживание операций с этими "облигациями". При этом заключение данного договора является обязанностью, а не правом "владельца облигаций". Ясно, что юридически речь здесь идет не о праве собственности как разновидностью вещных прав (ст. 209 ГК), а о чисто обязательственных правоотношениях, где права кредитора закрепляются соответствующей записью в памяти ЭВМ и реализуются исключительно с помощью обслуживающей организации, специально уполномоченной на это должником - "эмитентом". Изложенным объясняется подход законодателя, прямо объявившего подобные объекты обязательственных, а не вещных прав особой "формой фиксации прав", к которой могут применяться некоторые правила о ценных бумагах (абз. 1 п. 1. ст. 149 ГК). Очевидно, что на такие объекты и не рассчитаны классические правила об обороте вещей (к которым, как отмечено выше, безусловно относятся и ценные бумаги). Необходима разработка специальных правил, учитывающих обязательственно-правовую специфику рассматриваемых объектов. Такого рода правила согласно абз. 3 п. 1 ст. 149 ГК должны содержаться либо в законах, либо в прямо предусмотренных ими подзаконных нормативных актов. Совершение операций с "бездокументарными ценными бумагами" возможно лишь для лиц, имеющих специальную лицензию. Лицо, официально совершающее записи прав и операции с ними, несет полную имущественную ответственность за сохранность, правильность и соблюдение конфиденциальности таких прав. Не следует смешивать с бездокументарными ценными бумагами ситуации, при которых ценные бумаги (обычно акции акционерного общества) вообще не эмитируются не в бумажной, ни в безбумажной форме, а права владельцев лишь закрепляются в специальном реестре (п. 2 ст. 142 ГК). Пунктом 1. Ст. 149 ГК РФ установлено, что на БЦБ распространяется правовой режим соответствующих документарных ценных бумаг, если этому не препятствуют присущие им особенности. Используемый здесь правовой прием следует рассматривать как юридическую фикцию. Главной особенностью бездокументарных облигаций, например, является то, что они не могут существовать вне соответствующего счета депо, их нельзя снять со счета (как деньги) и унести домой. Пунктом 2.5 Генеральных условий выпуска и обращения облигаций федерального займа, утвержденных постановлением

Правительства РФ от 15 мая 1995г. №458, прямо предусмотрено, что владельцы облигаций федеральных займов не имеют права требовать выдачи на руки облигаций. На БЦБ распространяются следующие правила режима документарных ценных бумаг:

1. Хотя БЦБ и не являются предметами материального мира, т. е. вещью (res corporalis), на них распространяются некоторые положения права собственности. Право собственности на БЦБ принадлежит в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг - владельцу лицевого счета, открытого у держателя реестра; в системе учета прав у депозитария - владельцу счета депо (ст. 28 Закона РФ "О рынке ценных бумаг").

2. Хотя БЦБ невозможно передать из рук в руки ввиду их бестелесной формы, законодательство приравнивает к передаче этих ценных бумаг их перевод, как по счетам депо, так и по лицевым счетам в системе ведения реестра. Последний влечет за собой передачу права собственности от продавца к покупателю (ст. 29 Закона РФ "О рынке ценных бумаг"). Поскольку БЦБ не могут существовать непосредственно в хозяйстве их собственника, т.е. вне соответствующего счета, их следует рассматривать как имущество, находящееся у третьего лица. Реестродержатель и депозитарий обязаны по требованию клиентов предоставлять им выписки по соответствующим счетам, которые являются подтверждением их прав на БЦБ. Так, в соответствии со ст. 8 Закона РФ "О рынке ценных бумаг" держатель реестра обязан предоставить такую выписку в течение 5 рабочих дней с момента получения требования владельца счета или его представителя, уполномоченного лица. Выпиской из системы ведения реестра является документ, выдаваемый держателем реестра с указанием владельца лицевого счета, количества ценных бумаг каждого выпуска, числящихся на этом счете в момент выдачи выписки, фактов их обременения обязательствами, а также иной информации, относящейся к этим бумагам. Сделки с БЦБ могут совершаться по особым, крайне специфическим правилам. П. 2 ст. 149 ГК РФ предусматривает, что на лицо, ведущее учет прав на БЦБ, возлагается обязанность фиксировать все совершенные ими сделки. Эту деятельность не следует рассматривать просто как разновидность государственной регистрации соответствующих договоров. Скорее всего, она является одним из этапов процедуры их заключения или исполнения. Правовой режим бездокументарных ценных бумаг, главным образом облигаций, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ), т.е. на бирже, характеризуется различными ограничениями прав его участников. Эти ограничения устанавливаются ЦБ РФ не только в нормативных актах, но и в договорах с участниками ОРЦБ. В результате на сегодняшний день бездокументарные облигации могут быть предметом следующего ограниченного круга сделок:

1. на первичном рынке: размещение (продажа облигаций первым приобретателям) и погашение (платеж по наступлении срока);

2. на вторичном рынке: купля-продажа и залог

Купля продажа облигаций, совершаемая на бирже, может предполагать ее исполнение в течение ближайших двух-трех дней. В этом случае такая сделка будет называться кассовой. Если же договором предусмотрена отсрочка исполнения, то такая сделка будет называться форвардной.

Таким образом, бездокументарные ценные бумаги являются объектами обязательственных, а не вещных прав, в отличие от других ценных бумаг, имеющих двойственную суть. Термин "бездокументарные ценные бумаги" (т.е. "бездокументарные документы") также пришел к нам из американского права. Понятием "uncertificated security" в п. "b" ст. 8--102 ЕТК США охвачены "пай, участие или другой интерес в имуществе или предприятии эмитента, которые не представлены каким-либо документом, и передача которых регистрируется в книгах, которые ведутся в этих целях эмитентом или по его поручению". Законодательство ряда развитых стран с начала 80-х гг. предусматривает возможность выпуска фондовых ценных бумаг "без оформления бумажных носителей". Пионером "дематериализации" этих видов ценных бумаг в европейском праве стала Франция, законодательство которой (ст. 94-и Закона о ценных бумагах в редакции от 30 ноября 1991г., вступившая в силу с 3 ноября 1994г.) прямо закрепило такую возможность применительно к акциям и облигациям. Наиболее широко "оборотные не документы" используются в США (в Великобритании к ним относятся более осторожно). В Германии Закона о хранении и приобретении ценных бумаг (в редакции от 11 января 1995г.) разрешил выпуск "глобальных сертификатов" взамен эмиссии множества ценных бумаг одного вида, например облигаций федерального займа. Возможность выпуска акций в бездокументарной форме" предусматривает и абз. 5 § 10 Закона об акционерных обществах ФРГ (в редакции 1994г.). Однако в обоих случаях "глобальный сертификат" рассматривается как обычная ценная бумага (вещь), находящаяся в долевой собственности владельцев выпущенных акций или облигаций, причем любой из них вправе потребовать выдачи ему соответствующего количества отдельных (конкретных) ценных бумаг (хотя на практике такая возможность почти не используется). Данное обстоятельство делает возможным применение к таким объектам правового режима движимых вещей (прежде всего в отношении порядка их передачи и защиты добросовестных приобретателей). Российское акционерное законодательство, в основном под влиянием американского права, также разрешило "бездокументарную эмиссию" акций. Акционерные общества получили возможность не прибегать к обычной эмиссии, требующей, помимо прочего, Расходов по подготовке специальных бланков акций, а ограничиться записями в реестровых книгах. К "безналичной" форме выпуска. "Ценных бумаг" стало прибегать и государство (эмитировавшее, например, таким образом, ГКО -- государственные краткосрочные бескупонные облигации). Закон о рынке ценных бумаг выпускать в "бездокументарной форме" любые эмиссионные ценные бумаги. Кроме того, в такой же форме выпускаются паи, которые закон не считает эмиссионными ценными бумагами. При этом правовой режим таких "бумаг", несуществующих в физически осязаемой форме, у нас по-прежнему нередко с помощью традиционных категорий, рассчитанных на ценную как документ (вещь). Так, ст. 29 Закона о рынке ценных бумаг и говорит о праве собственности на такие объекты и о переходе прав эти "бумаги" как на вещи. В действительности же речь идет о том, удостоверяемые традиционными ценными бумагами права при исчезновении (отпадении) "права на бумагу" по причине отсутствия самой бумаги получают вполне самостоятельное значение. Разумеется, они остаются правами требования, а не принимают на себя свойств вещей. Меняется лишь привычный способ фиксации этих прав (в документе, на бумаге), что ведет к отпадению надобности в установлен для них специального правового режима, во всяком случае, рассчитанного на наличие документов (вещей), как в классическом учен о ценных бумагах. Поэтому п. 1 ст. 149 ГК прямо называет "бездокументарные ценные бумаги" особым способом фиксации прав. Конечно, этот новый способ ставит и новые задачи по охране интересов управомоченных лиц, в том числе при их изменении в с передачи (уступки) таких прав, обычно оформляемой теперь в виде трансферта. В связи с этим закон требует доказательств закрепления или передачи соответствующих прав в специальном реестре (обычном или компьютерном), в частности с помощью выдачи свидетельствующего об этом документа, а также ведения этих записей профессионалами, имеющими специальную лицензию (п. 2 ст. 142, ст. 149 ГК). К такого рода действиям могут применяться и некоторые правила о ценных бумагах (если иное не вытекает из их существа, например и технических особенностей фиксации права). Ведь они касаются Н только "прав на бумагу", но и "прав из бумаги". Однако названные способы фиксации прав не могут приравниваться к ценным бумагам, но понятие "бездокументарная ценная бумага" является условным. Невозможно создать "бездокументарный документ", так нельзя быть и "собственником права", ибо в европейском континентальном правопорядке нельзя установить вещное право на право требования. Различие юридического режима этих прав объясняет и различия и статусе собственника (субъекта вещного права) и кредитора (управомоченного лица), а также в режиме вещи (ценной бумаги) и права требования. Необходимо, кроме того, подчеркнуть, что "замена" бумажных носителей, ведущая к исчезновению классических ценных бумаг, свойственна лишь правам, удостоверяемым фондовыми ("эмиссионными") ценными бумагами, и лишь постольку, поскольку они носят именной, а не предъявительский характер. Закон и здравый смысл исключают возможность создания предъявительских "бездокументарных ценных бумаг", а выпуск в "бездокументарной форме" ордерных бумаг, хотя и не исключается законом (п. 1 ст. 149 ГК), тем не менее, едва ли может получить широкое распространение. Не случай, но такой возможности не предусматривает даже российский Закон о рынке ценных бумаг. По этой причине, например, потерпели неудачу попытки Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ (в настоящее время -- Федеральная служба по финансовым рынкам) создать бездокументарный вексель "., ибо векселя по самой природе не могут быть "эмиссионными" ценными бумагами". Таким образом, появление "бездокументарных ценных бумаг" отнюдь не ведет к "отмиранию" самой этой классической категории объектов гражданских прав.

Ценная бумага – это документ, который удостоверяет право собственности на какой-либо вид капитала и приносит своему владельцу доход.

Ценные бумаги могут выпускаться как государством, так и корпорациями. Их называют фиктивным капиталом в отличие от реального, который вложен и функционирует в производстве. Ценные бумаги представляют собой как бы бумажный дубликат реального капитала. Однако, появившись, фиктивный капитал начинает жить самостоятельной жизнью.

Ценные бумаги принято делить на две группы: свидетельства о собственности и свидетельства о займе.

К первой группе относятся: акции, опционные свидетельства, финансовые фьючерсы, ордера, права (варранты), коносаменты и т. п.

Из этой группы наиболее распространенным видом ценных бумаг является акция.

1. Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной суммы денег в капитал акционерного общества (АО) и дающая право ее владельцу на получение прибыли-дивиденда.

Акции подразделяются на именные и предъявительские, простые и привилегированные, безголосые, одноголосые и многоголосые.

Именная акция выписывается на имя определенного владельца и регистрируется в учетной книге акционерного общества. Достоинством именных акций является возможность их учета и контроля. Недостатком – их низкая «подвижность», так как смена владельца требует перерегистрации.

Акции на предъявителя свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг.

Привилегированная акция гарантирует доход независимо от результатов хозяйственной деятельности АО – в этом ее привилегия. Но именно по этой причине владельцы такой акции не заинтересованы в увеличении прибыли АО, поэтому привилегированная акция не дает права голоса на собрании акционеров.

Различие между безголосыми, одноголосыми и многоголосыми акциями очевидно. Обычно безголосые акции продаются широкой публике. Это позволяет учредителям АО привлечь огромные денежные средства и в то же время сохранить за собой контроль над компанией. В России выпускаются только одноголосые акции.

Первый раз акция выпускается в обращение по номинальной стоимости, т. е. той сумме денег, которая указана на акции при учреждении АО. Однако в последующем, при перепродаже акции, устанавливается ее рыночная цена, или курс акции.

Курс акций зависит от соотношения спроса и предложения на акции данной корпорации, но колеблется вокруг расчетного курса акции, который определяется по формуле:

Если курсовая стоимость акций превышает номинальную, то разница между суммой, полученной от продажи акций, и суммой действительно вложенного в АО капитала составит учредительскую прибыль, присваиваемую учредителями АО.

Опционное свидетельство – это ценная бумага о контракте, предоставляющая право покупать или продавать конкретный товар по установленной цене в течение определенного времени.

Финансовый фьючерс – это ценная бумага, свидетельствующая об обязательстве ее владельца на осуществление купли-продажи в будущем определенного документа по заранее фиксированной цене.

Коносамент – документ, устанавливающий взаимоотношения перевозчика и грузовладельца в процессе транспортировки груза (наиболее употребим в судоходстве).

Варрант – свидетельство, выдаваемое владельцу товара при сдаче его на склад.

Ко второй группе ценных бумаг относятся: векселя, банкноты, чеки, а также облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и т. п.

1. Облигация – это ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дохода в форме выигрыша. Выпускать их может как государство, так и органы местного самоуправления, фирмы, фонды и т. п.

Облигации могут быть долгосрочными (на 3–5 лет) и краткосрочными (3–6 месяцев). По истечении срока облигации погашаются по номинальной стоимости, а держатель облигации получает доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости.

Государственные и муниципальные облигации способствуют привлечению средств, необходимых для финансирования бюджетного дефицита и решения региональных проблем.

Корпоративные облигации аккумулируют денежные средства населения для развития производства на своих негосударственных предприятиях.

2. Депозитный и сберегательный сертификат – это разновидность срочных банковских вкладов. Депозитный сертификат отличается от сберегательного тем, что клиенту выдается не книжка, а сертификат (удостоверение), выполняющий роль долговой расписки банка.

подготовительный этап, который связан с открытием нового предприятия;

первичное размещение ценных бумаг, или «первичный рынок». В этот период покупателями являются население, инвестиционные фонды, трастовые компании и т. п.;

вторичное размещение ценных бумаг, или «вторичный рынок». В этот период осуществляется купля-продажа ценных бумаг, прошедших первичное размещение. Вторичный рынок состоит из «уличного» рынка и биржи.

Выделяют несколько главных принципов функционирования рынка ценных бумаг:

рынок должен характеризоваться частыми сделками с небольшими колебаниями цен от одной сделки к другой, с небольшим разрывом между ценой продавца и ценой покупателя;

рынок должен быть эффективным, т. е. покрывать свои расходы по сделкам доходами;

рынок должен быстро распространять информацию о заключенных сделках;

рынок должен отличаться надежностью, т. е. возможные ошибки работников рынка ценных бумаг должны компенсироваться.

Купля-продажа ценных бумаг происходит на фондовой бирже. Она осуществляет следующие функции: устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг, обеспечивает перелив капитала между участниками рынка и т. п. Непосредственная задача фондовой биржи – создание благоприятных условий для эффективной купли-продажи и перепродажи ценных бумаг Купля-продажа ценных бумаг осуществляется на основе их биржевого курса, т. е. продажной цены на бирже, которая колеблется в зависимости от спроса и предложения на них.

Скупка ценных бумаг по низким ценам и продажа по высокому курсу позволяет получать биржевую прибыль.

На бирже осуществляется регистрация стихийно сложившихся курсов ценных бумаг, она называется биржевой котировкой.

Ценные бумаги, поступающие на биржу, проходят процедуру листинга, которая предполагает их отбор и допущение к торгам. Ценные бумаги, не внесенные в листинг, продаются на «уличном» рынке.

Типичной операцией фондового рынка является расчет индекса Доу-Джонса. Он исчисляется как средняя арифметическая цен акций 30 крупных корпораций. Этот показатель появился в 1897 г., в нынешнем виде рассчитывается с 1928 г.

Равновесие денежного рынка устанавливается автоматически за счет изменения ставки процента. Денежный рынок очень эф­фективен и практически всегда находится в равновесии, поскольку на рынке ценных бумаг очень четко действуют дилеры, которые отслеживают изменения процентных ставок и заставляют их пере­мещаться в одном направлении.

Предложение денег контролирует Центральный банк, поэтому можно изобразить кривую предложения денег как вертикальную, j. е. не зависящую от ставки процента (MIP)S. Спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому он может быть изображен кривой, имеющей отрицательный наклон (M/P)D.

Точка пересечения кривой спроса на деньги и предложения де­нег позволяет получить равновесную ставку процента R и равно­весную величину денежной массы (MIP) (рис.).

Рассмотрим последствия изменения равновесия на денежном рынке. Предположим, что величина предложения денег не меня­ется, но повышается спрос на деньги - кривая (MIP)D ] сдвигается вправо-вверх до (MIP)D .

В результате равновесная ставка процента повысится от R до R, (рис. Б)

Экономический механизм установления равновесия на денеж­ном рынке объясняется с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности. Если в условиях неизменной величины предложения денег спрос на наличные деньги увеличивается, люди, имеющие, как правило, портфель финансовых активов, т. е. определённое сочетание денежных и неденежных финансовых активов (например, облигаций), испытывая нехватку наличных денег, на­чинают продавать облигации. Предложение облигаций на рынке облигаций увеличивается и превышает спрос, поэтому цена облигации падает, а цена облигации, как уже было доказано, находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента растет.

Рассмотрим теперь последствия изменения предложения денег для равновесия денежного рынка. Предположим, что центральный банк увеличил предложение денег, и кривая предложения денег сдвинулась вправо от (MIP)S 1 до (M/P)S 2 (рис., в). Как видно из графика, результатом является восстановление равновесия денежного рынка за счет снижения ставки процента от R 1 до R 2

При росте предложения денег у людей увеличивается количество наличных денег на руках, однако часть этих денег будет относительно излишней (ненужной для покупки товаров и услуг) и будет израсходована для покупки приносящих доход ценных бумаг (например, облигаций). На рынке облигаций повысится спрос на облигации, поскольку все их захотят купить. Рост спроса на облигации в условиях их неизменного предложения приведёт к росту цены облигаций, а поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента упадёт.

В нормальной ситуации стимулирующая кредитно-денежная политика увеличивает денежное предложение. Рост денежного предложения при прочих равных условиях понижает ставку процента (смещение кривой Мs вправо), а при более низкой ставке процента растут инвестиции, и в итоге растёт объем производства.

РЦБ явл. составной частью рын-й эк-ки. Развитость и степень его регулир-я со стороны гос-ва, явл. важнейшими индикаторами зрелости эк. развития страны. РЦБ сущ-т для обеспеч-я сделок по продаже и покупке ц.б. и позволяет ускорить переход кап-ла от денеж. к производ-й форме. На РЦБ происходит перераспред-е кап-ла м/у отраслями и сферами эк-ки, м/у тер-ми, м/у соц.группами нас-ия. В развитых странах фин. р-ки основываются на сбережениях частных лиц. РЦБ опред-ся как совок-ть эк-их отношений связан-х с выпуском и обращением ц.б. м/у его участ-ми. Объектом РЦБ явл. ц.б. Ц.б. м-т продаваться и покуп-ся не огранич. число раз => необх-мо опред-я организ-я их товародвиж. В процессе эк. взаимоотнош. всегда возник-ет необх-ть передачи денег от одного лица др. Сущ-т 2 осн. способа передачи денег: ч/з процесс кредитов-я, путем выпуска и обращ-я ц.б. Участники РЦБ выступают м/у собой в многочислен. отнош-я. Дан. отнош-я фиксир-ся опред. образом, а ц.б. явл. формой фиксации рын. отнош-й м/у участ-ми р-ка. РЦБ не м/б в полном объеме отнесен к фин. р-ку, т.к. не все ц.б. происходят от ден. капиталов. Та часть в кот. РЦБ основывается на деньгах, как на кап-ле назыв. фондовым р-ом и явл. состав. частью фин. р-ка. Фондов. р-к образ-т большую часть РЦБ, др. часть- р-к денеж. и тов-ых ц.б. или р-к прочих ц.б. Фондов. р-к позволяет аккумулировать временно свобод. ден.ср-ва и направлять их на развитие перспект-х отраслей. Привлеч. ден.ср-в м-т осущ-я за счет внутр. (приб, аморт.отчисления) или внеш. (банков.кредиты и ср-ва получен. от выпуска ц.б.) источ-ов.

В тесном взаимоот-ии с кредит. рынком нах-ся РЦБ. РЦБ отлич-ся от др-х видов рынка специфическим харак-ом обращающегося товара. Ц.б.-это док-т удостовер-й, с соблюд-ем установл-й формы и обязат-х реквизитов, им-ые права, осущ-ие и передача кот. возможны при его предъявлении; -это права на рес-сы обособивш-ся от св. основы и даже имеющие собств-ю матер-ую форму.

ЦБ - особый товар. Это одновр-о и титул собственности, и долговое обязательство. Это право на получение дохода и обязательство этот доход выплатить. Это товар, который имея низкую ст-ть, м/б продан по высокой рын. Ц. ЦБ-это “фиктивный капитал”, но в тоже вр. она предст-т опред-ю величину реаль-о капитала. Фиктивный кап-л предоставляет собой бумажный символ реаль-го кап-ла. Цена фикт-го капитала опред-ся: 1) соот. S и P на кап-л, и 2) велич. Капитализированного дохода по ЦБ. “-” м/у разме-рами фиктивного и дейст-го кап-ла сост-ет учредит-ю прибыль, которую получают прежде всего основа-ли высокодохд-го п/п. Один из способов ее получения- разводнение кап-ла - выпуск акций на сумму, значи-о превышающую кап-л, реально вложеный в п/п.

Источник дохода по фикт-у кап-у полностью скрыт, кажется, что ЦБ обладает способ-тью приносить дох. сами по себе. Особенно это проявляется в облигац-х гос-го займа. Эта форма фиксиро-го кап-а не только не имеет стоимости, но и часто и не предст-ет никакого реаль-го кап-а, т.к. % по облигац-ям в основном выплач-ся за счет налога.

Составные части РЦБ имеют основой не тот или иной вид ц.б., а способ торговли на данном р-ке: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебирж-ой; традиционный и компьютеризир-ый; кассовый и срочный.

1. В завис-ти от врем. и способа поступл-я ц.б. на р-к его м-но разд-ть на: первичный - первая стадия реализ-ии ц.б., ее появление на р-ке, где осущ-ся ее продажа первым владельцам (инвесторам). обяз. участ-ми перв.р-ка явл. эмитенты ц.б. (корпорации, правительство, муниц-е органы) и инвесторы. Процесс купли-продажи м-т осущ-ся как с пом-ю, так и без пом-щи поср-ков. На первич. р-ке эмитенты путем продажи ц.б. привлек-т ср-ва инвестора, кот. исп-ся для реализ. намеченных коммерч. целей. Для продажи - конкретного выпуска ЦБ созд-ся совместное формирование - эмиссионный синдикат. Размещ-ие ЦБ по публ-ой подписке через посредн-ов наз-ся андеррайтингом (если эмитент договар-ся напрямую с гр. Кред.-фин-х инстит-в о покупке ими всего выпуска). вторичный- это обращение ранее выпущ-х ц.б., а т.ж. совок-ть всех активов купли-продажи или др.форм перехода ц.б. от одного владельца к др. в теч. всего срока существ-я данной ц.б. На первич. и вторич. р-ке происх. разные процессы: на 1-ом р-ке кап-лы инв-в путем куп-прод. ц.б. попад-т в руки эмитента; на 2-м р-ке происх-т переход ц.б. от одних влад-в (инв-в) к др., а деньги за проданные ц.б. поступ-т к их бывшим владельцам. Бумаги, купленные инвест-ми при эмиссии м.б. ими перепроданы. Эта сделка совер-ся на вторичм, рын. Состоящей из двух частей: фондовой биржы и внебиржевого оборота.

Непременной фигурой на вторичном рын-е явл-ся профессиональный посредник в торговле ЦБ - фин-й брокер. Объединившись, фин. Брокеры создали наиболее строго орг-ый “ регулируемый” сектор втор-го рын-а - фондовую биржу.

Роль фонд-й биржы многогранна. Она стимулрует привлеч-е и накопл-е кап-а, вкл-я и иностр-ый кап-л; регули-ет инвестиц-е и инфл-ые процессы; они открывают возмож-ти для финансир-я п/п путем эмиссии акций, облигаций и др. ЦБ.

Важ-е место в обслуживании оборота ЦБ принадлежит внебирж-у рын-у. На внебир-м рын-е функции посредников выполняют инвестиц-но-банк-е фирмы, а также специализ-ые компании. Посредник наз-ый дилером, совмещает функции брокера и специалиста

2. В зав-ти от форм организац. совершен-ия сделок с ц.б. м-но выделить организов. и неорганиз. р-к. Организ-ый р-к явл. р-ом аукционного типа. Он хар-ся публичными гласными торгами, открытым соревнов-м покуп-ля и продавца с налич-м мех-ма составл-я заявок и предлож-й о продаже, что явл. основанием для заключения сделок. Это обращение ц.б. на основе твердых, устойчив. правил м/у лицензир-ми пров-ми посред-ми (участ-ми р-ка) по поручению др. участ-в р-ка. Неорг-ый р-к - это обращ-ие ц.б. без соблюдения единых для всех участ-ов р-ка правил. Торговля проходит стихийно и инф-я о соверш-ых сделках не фиксир-ся.

3. Внебиржевой р-к - это торговля ц.б., минуя фонд.биржу, это сфера обращ-я ц.б., не допущ-х к котировке на фонд. бирже. Кроме этого на внебирж-м р-ке размещ-ся нов. выпуски ц.б. Внебирж. р-к организ-я диллерами, кот. м/б или не быть членами фонд. биржи. Внебирж. р-к м/б: организ-м , кот. провод-ся по телефону, телефаксу, компьютеру. Он заним-ся гл. образом ц.б. тех АО, кот. не имеют достат-го кол-ва акций или доходов для того, чтобы зарегистр-ть (пройти листинг) свои акции на бирже; неорганиз-ым. Биржевой р-к - всегда организов. РЦБ. Торговля ведется строго по правилам биржи и только м/у всеми участн-ми р-ка.

4. Торговля ц.б. м-т осущ-ся как на традиц., так и на компьютеризир-х р-ах. На компьютеризир. р-ке торговля ведется ч/з компьют. сети, объедин. соотв. фонд поср-ов в един. компьют. р-к, кот. хар-ся: отсутствием физ. места встречи продав-в и пок-ей, полной автоматиз-й процесса торговли к вводу своих заявок на куп-прод. ц.б. в сис-му торгов. Традицион. р-к - это р-к куп-прод. ц.б. 5. Кассовый р-к - это р-к с немедлен. исполн-ем сделок в теч. 1-2 раб. дней. Срочный р-к -это р-к, на кот. закл-ся разнообраз. по виду сделки со сроком испол-я превыш-м 2 раб.дн (чаще всего 3 мес.).

Участников РЦБ можно разделить на 4 категории.

1. Главными участниками РЦБ являются государство, муниципалитеты, а также крупнейшие национальные и международные компании.

2. Институциональные инвесторы, то есть различные финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами (банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т.д.).

3. Индивидуальные инвесторы.

4. Профессиональные участники РЦБ.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг можно разделить на две общие группы: управление и учет ценных бумаг.

К управлению ценными бумагами относятся следующие виды деятельности.

Брокерская деятельность - это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилерская деятельность - это деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем осуществления котировки ценных бумаг (объявление цен покупки и продажи на определенные ценные бумаги), по которым лицо, занимающееся указанной деятельностью и именуемое дилером, обязуется покупать и продавать эти ценные бумаги.

Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

К деятельности по учету ценных бумаг относятся следующие виды профессиональной деятельности.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств, а точнее сбору, сверке, корректировке информации по сделкам с ценными бумагами, и подготовке бухгалтерских документов по ним и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и связанному с этим учету и переходу прав на ценные бумаги.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.